东昂科技 清仓式分红叠加募资补流，客户集中与扩产合理性引监管问询

厦门东昂科技股份有限公司（以下简称“东昂科技”）在冲刺创业板IPO的过程中，因其“清仓式”分红后却计划将部分募集资金用于补充流动资金，同时存在客户高度集中、扩产必要性存疑等问题，收到了来自深圳证券交易所的审核问询函，引发市场与监管的广泛关注。

一、 “清仓式分红”与募资补流引争议

招股书显示，在报告期（2020年至2022年）内，东昂科技进行了大额现金分红，累计分红金额占同期归母净利润的比例极高，几乎分掉了绝大部分的当期利润，被市场形容为“清仓式分红”。在此次IPO募投项目中，公司却计划将数千万元募集资金用于补充流动资金。这种“前脚将利润分光，后脚向市场伸手要钱”的操作逻辑，自然成为监管问询的焦点。交易所要求公司说明在报告期进行大额分红的合理性、必要性，以及分红资金的主要流向，并质疑其是否通过分红将经营成果主要分配给了实控人，再利用上市募集资金来缓解可能存在的资金压力，其募资补流的真实性与合理性存疑。

二、 业绩增长下的客户集中隐忧

东昂科技主营专业移动照明工具，其产品主要应用于欧美等海外市场的工业企业。报告期内，公司业绩呈现增长态势，但背后隐藏着对前三大客户的严重依赖。数据显示，公司对前三大客户的销售收入合计占当期主营业务收入的比重常年维持在较高水平（如超过70%）。其中，对第一大客户——某全球知名工具品牌商的销售占比尤为突出。这种高度集中的客户结构，虽然带来了稳定的订单，但也意味着公司的经营业绩与主要客户的采购策略、合作关系紧密绑定，抗风险能力较弱。一旦主要客户订单发生波动或合作关系生变，将对公司营收造成重大冲击。问询函中，交易所要求公司详细说明客户集中的原因、与主要客户合作的稳定性及可持续性，并充分揭示相关风险。

三、 产能利用率与扩产计划的匹配性问询

本次IPO，东昂科技计划将大部分募集资金投向“高端专业移动照明工具生产基地建设项目”，旨在扩大产能。根据招股书披露，在报告期内，公司主要产品的产能利用率并非始终处于饱和状态，存在一定的波动，甚至在个别时期未达高位。在现有产能尚未被完全充分利用的背景下，大规模扩产的必要性和合理性就成为了一个关键问题。交易所要求公司结合市场容量、竞争格局、在手订单及未来订单预测，详细论证新增产能的消化能力，说明扩产计划是否审慎、可行，避免出现募集资金到位后产能闲置的风险。

四、 与展望

东昂科技的IPO之路正面临监管对其财务操作审慎性、业务独立性与稳定性以及未来发展计划合理性的多重拷问。“清仓式分红”与募资补流的矛盾操作，暴露出公司在资金规划与股东回报平衡上的争议；过度依赖少数大客户则是其业务结构的“阿喀琉斯之踵”；而基于波动产能利用率提出的扩产计划，也需要更有说服力的市场证据来支撑。对于东昂科技而言，能否就监管问询给出清晰、合理、令人信服的回复，不仅关系到其此次IPO的成败，更是对其公司治理水平、持续经营能力和长期发展逻辑的一次严峻考验。市场正密切关注其后续回复及上市进程。